近日，亞洲多國貨幣兌美元匯率出現普遍下跌趨勢，其中新臺幣、韓元、菲律賓比索、印尼盾均觸及數月以來的新低。市場分析人士指出，這一現象可能與國際市場波動及區域經濟形勢有關。與此同時，人民幣兌美元中間價小幅上調，顯示出一定的穩定性。儘管人民幣中間價有所上調，但市場結售匯順差顯著擴大，反映出市場對人民幣匯率的複雜預期。這一系列匯率變動對相關國家的進出口貿易及金融市場可能產生重要影響，值得進一步關注。

近幾日，亞洲匯市劇烈波動，在岸人民幣大漲近600點，離岸人民幣一度漲破7.20，港幣連續觸及強方兌換保證，台幣更是“歷史等級”的暴漲，兩天累計上漲超過9%，這種幅度在匯率市場十分少見。(圖片由豆包AI生成 提示詞星空中的火箭)大漲背後，除了最直接的導火索是美國關稅談判的積極訊號外，市場正熱議，一場幕後版的“海湖莊園協議”正在醞釀中。據追風交易台消息，儘管市場傳言紛紛，但摩根大通在其最新外匯策略周報中認為，美元的疲軟並非源自某種協調性協議，而是由基本面等諸多變化推動的。比如美國經濟增長預期被下調，貿易衝突的滯脹擔憂加劇；聯準會獨立性惹爭議；美國期限溢價上升與聯準會終端利率下降同時出現；德國財政政策轉向寬鬆，對歐洲資本市場形成支撐等。在這種背景下，美元資產的吸引力下降，資金自然向其他市場流動。另外摩根大通表示，目前市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流，構成了強大的外匯避險壓力。高盛分析師Teresa Alves則認為，美元高估了16%，如果宏觀基本面“重大變化”，可能快速調整、甚至超調。市場為何堅信有協議？“海湖莊園協議”原指川普構想的通過多邊方式壓低美元、提升出口國貨幣的戰略。雖然該構想從未正式實施，但近期亞洲貨幣的異常波動再次令這一話題重燃。比如，韓國財政部長日前承認，將與美國財政部進行匯率問題的“工作層面磋商”；而台灣“中央銀行”則罕見地在新台幣升值之後發佈聲明稱“並未受到美國施壓”。這些模糊回應反而增加了市場的揣測空間。更為關鍵的是，市場普遍認為本輪匯率行情“非比尋常”。摩根大通指出，像新台幣這樣的暴漲，幾乎不可能在沒有政策默許的情況下發生。而亞洲各國外匯市場長期由監管部門主導，因此“無風不起浪”的說法在此情境下並非空穴來風。而且與1985年廣場協議不同，當前亞洲國家（尤其出口導向型經濟）手中積累了大量美元資產。在這種情況下，政府不需要直接賣美元干預，只要通過“窗口指導”，提高企業的避險比率或要求其兌換部分美元收入為本幣，就能推動貨幣升值。法國巴黎銀行的專家對此表示：雖然沒有那個經濟體會正式承認貨幣估值是談判的重點，但市場預期卻表明並非如此。鑑於海湖莊園協議強調美元估值過高是美國貿易失衡的根本原因，這一點尤其值得注意。雖然“海湖莊園協議”是否存在仍無官方定論，但亞洲貨幣的上漲已在資本市場掀起漣漪。在地緣政治、宏觀政策與市場預期交織影響下，一場看不見的“貨幣風暴”或許正在形成。亞洲巨額美元資產成關鍵變數市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流。據摩根大通估計，僅中國出口商就持有4000億至7000億美元資產，加上其他亞洲出口國的淨國際投資頭寸盈餘，構成了巨大的潛在回流和外匯避險壓力。瑞銀5日的研究也指出，除了股票流入外，此輪新台幣上漲的主要推手是保險公司、企業等進行的匯率避險以及此前新台幣融資套利交易的止損。此外，中國近期調降美元/人民幣固定匯率也被視為重要政策訊號，為亞洲貨幣廣泛升值掃除了障礙。高盛測算：美元高估了16%美元貶值可能還沒結束？高盛分析師Teresa Alves在5月1日的報告中表示，美元目前被高估約16%，這一估值錯配主要由全球資金追逐美國卓越回報前景所驅動。隨著美國回報優勢逐漸減弱，美元的高估狀態可能將逐步糾正。高盛研究指出，美元高估程度高度依賴於經常帳戶"標準水平"的假設。當前美國實際經常帳戶赤字約4%，如果經常帳戶赤字縮小至2.6%，將對應約16.5%的美元調整；若進一步縮小至2%（接近IMF2023年標準值），則可能導致22%的美元貶值；若降至1%，可能需要31%的美元貶值才能實現。投資者應當關注美國經常帳戶狀況和全球資金流動的變化趨勢，為可能的美元調整做好準備。 (華爾街見聞)

摩根大通認為，美元疲軟並非源自某種協調性協議，而是由基本面變化推動的。另外市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流，構成了強大的外匯避險壓力。5月初亞洲貨幣迎來罕見的集體暴漲，其中新台幣“大地震”兩天飆升6.5%。除了台灣壽險巨頭正集體避險美元敞口之外，市場正熱議，台灣與美國達成的貿易協議可能包括加強颱幣匯率、降低其競爭力的條款，這也加劇了台幣的跳漲。那麼，一場幕後版的“海湖莊園協議”真的正在醞釀中嗎？據追風交易台消息，儘管市場傳言紛紛，但摩根大通在其最新外匯策略周報中認為，美元的疲軟並非源自某種協調性協議，而是由基本面等諸多變化推動的，比如美國經濟增長預期被下調，貿易衝突的滯脹擔憂加劇；聯準會獨立性惹爭議；美國期限溢價上升與聯準會終端利率下降同時出現；德國財政政策轉向寬鬆，對歐洲資本市場形成支撐等。在這種背景下，美元資產的吸引力下降，資金自然向其他市場流動。另外摩根大通表示，目前市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流，構成了強大的外匯避險壓力。因此在這種背景下，儘管台灣中央銀行兩次公開澄清"美國財政部未施壓要求本地貨幣升值"，但市場猜測仍在繼續。市場為何堅信有協議？“海湖莊園協議”原指川普構想的通過多邊方式壓低美元、提升出口國貨幣的戰略。雖然該構想從未正式實施，但近期亞洲貨幣的異常波動再次令這一話題重燃。比如，韓國財政部長日前承認，將與美國財政部進行匯率問題的“工作層面磋商”；而台灣“中央銀行”則罕見地在新台幣升值之後發佈聲明稱“並未受到美國施壓”。這些模糊回應反而增加了市場的揣測空間。更為關鍵的是，市場普遍認為本輪匯率行情“非比尋常”。摩根大通指出，像新台幣這樣的暴漲，幾乎不可能在沒有政策默許的情況下發生。而亞洲各國外匯市場長期由監管部門主導，因此“無風不起浪”的說法在此情境下並非空穴來風。而且與1985年廣場協議不同，當前亞洲國家（尤其出口導向型經濟）手中積累了大量美元資產。在這種情況下，政府不需要直接賣美元干預，只要通過“窗口指導”，提高企業的避險比率或要求其兌換部分美元收入為本幣，就能推動貨幣升值。法國巴黎銀行的專家對此表示：雖然沒有那個經濟體會正式承認貨幣估值是談判的重點，但市場預期卻表明並非如此。鑑於海湖莊園協議強調美元估值過高是美國貿易失衡的根本原因，這一點尤其值得注意。亞洲巨額美元資產成關鍵變數市場普遍認為，亞洲強勢貨幣背後還有另一個強大推手——多年貿易順差積累的巨額美元資產開始回流。據摩根大通估計，僅中國出口商就持有4000億至7000億美元資產，加上其他亞洲出口國的淨國際投資頭寸盈餘，構成了巨大的潛在回流和外匯避險壓力。此外，中國近期調降美元/人民幣固定匯率也被視為重要政策訊號，為亞洲貨幣廣泛升值掃除了障礙。雖然“海湖莊園協議”是否存在仍無官方定論，但亞洲貨幣的上漲已在資本市場掀起漣漪。在地緣政治、宏觀政策與市場預期交織影響下，一場看不見的“貨幣風暴”或許正在形成。 ( invest wallstreet)

五一長假期間，雖然A股休市，但部分人民幣資產的表現仍可圈可點。  人民幣暴漲的四大原因今天開盤，人民幣繼續升值，最高時曾達到了7.1893。結合5月2日走勢（美元兌離岸人民幣當天曾達到了7.2790），兩天升值將近900點，並一舉收復了4月2日美國所謂“對等關稅”開啟以來的失地。隨著離岸人民幣走強，港股在節慶期間也表現強勢，香港恆生指數在5月2日反彈1.74%報22504.68點。同時，A50表現也非常突出，最近兩個交易日上漲一度超過1.5%。人民幣大漲有何原因？根據證券時報，分析家認為，主要有四大原因：第一，長假期間，中美經貿傳來的正面訊號可能是人民幣資產上漲的直接原因。商務部新聞發言人就中美經貿對話諮詢情況答記者問指出，中方注意到美方高層多次表態，表示願與中方就關稅問題進行談判​​。同時，美方近期透過相關方面多次主動向中方傳遞訊息，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。第二，五一假期的旅遊數據可能也是一大助力。國鐵集團客運部負責人介紹，「五一」假期，鐵路探親、旅遊等出行需求旺盛，客流呈現強勁增長態勢，4月30日至5月2日，全國鐵路旅客發送量連續3天同比增長超10%，特別是5月1日突破2300萬大關，達到2311.9次，刷新了歷史最高紀錄。第三，避險資金可能正在增配人民幣資產。來自上海清算所的數據顯示，在全球金融市場波動加劇、避險情緒升溫的背景下，外資加碼人民幣債券步伐持續加快。 4月1日至18日外資淨買進人民幣債券規模大幅提升，達332億美元。中國宏觀經濟穩定、政策環境可預期、匯率保持平穩，以及自身低波動、高確定性的特徵，使人民幣債券成為全球投資者優化資產配置、實現風險對沖的重要選擇。第四，美元指數趨勢性殺跌的背景之下，結匯盤可能正在逐步釋放。美元指數自3月至今罕見出現兩輪與實質利率方向相反的大幅貶值。隨著美元殺跌，結匯需求也可能是推動人民幣上漲的主要原因。（証券之星）

美元繼續跳水，4月21日跌破98關口，亞洲貨幣出現普遍上漲。上漲近12%。美元信用的衰退，推動國際資本正加速分散組態，而黃金成為市場熱門選擇。4月份至今，紐約黃金期貨價格已經上漲近8%。4月21日盤中突破3400美元/盎司，國內黃金價格也站上800元/克。美元暴跌，創3年來新低4月21日，美元指數跌破98關口，刷新近三年低點，日內跌超1.4%，亞洲貨幣普遍上漲，日元和澳元領漲。而紐約黃金期貨盤中突破3400美元/盎司，國內黃金價格則站上800元/克。Wind資料顯示，自2025年2月以來，美元指數急轉直下。4月11日美元指數跌破100點，且盤中最低觸及99.01點，創2022年4月以來新低。4月16日，美元指數再度跳水，當天最低觸及99.17點。截至4月21日，今年歐元兌美元大漲約11.38%，日元兌美元也大漲約12%。從歷史上看，美元下跌，資金從美元資產流出，通常會尋找其他投資機會，避險資產的黃金、日元等普遍受益。美元指數是反映美元綜合強弱的指數。它參考了歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等6種貨幣的匯率計算。天風研究院策略首席分析師吳開達強調，此次美元指數跌破100點，從信用視角來看，是美國“廣義國家信用”出現縫隙的結果。這一點與美股和美債近期的市場表現內在的驅動耦合。而從供求視角來看，“製造業回流”與“強美元”的錯位，也暗示美元信用正在遭受更深層次的挑戰。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）發佈的最新資料，截至4月15日的一周，投機性日元多頭頭寸意外飆升至歷史新高，而美元的淨空頭頭寸大幅增加。其中日元的淨多頭頭寸已增至12.84萬張合約，遠超2021年1月時的11.78萬張合約創下的紀錄。同期美元的淨空頭頭寸也隨之增加，從前一周的350億美元攀升至402億美元。高盛避險基金業務負責人Tony Pasquariello近日發佈報告指出，目前美元高估了20%，這種高估正是美國例外主義的結果。美國關稅政策正在破壞強勢美元的核心支柱，而這一次是美國與全世界的對抗，因此更類似“英國脫歐”，而不是第一次貿易戰。黃金成為最大受益者國際組態資金流向了那裡？根據美銀4月20日最新發佈的資料，過去一周，流入黃金基金的資金達到創紀錄的80億美元，甚至超過了流入股票基金的79億美元，而加密貨幣基金流出的資金為3億美元，債券基金流出的資金為201億美元，貨幣基金流出的資金高達724億美元（自2025年1月以來的最高水平）。顯然，黃金投資成為首選避險資產，全球黃金ETF資金流入強勁，直觀反映出投資者對避險和避險美元資產風險的迫切需求。4月21日，紐約COMEX黃金期貨，在亞洲交易時段，盤中突破3400美元/盎司，倫敦現貨黃金價格盤中逼近3400美元/盎司。在國內市場，上海黃金T+D現貨價格也站上800元/克關口，上期所黃金期貨主力合約收盤805.06元/克，今年迄今累計漲超30％。資金持續流入黃金ETF，規模穩步擴張，黃金ETF的持有量連續12周增長，創出2022年以來的最長連增紀錄。世界黃金協會發佈的最新資料顯示，截至2025年一季度，實物黃金ETF流入總金額達210億美元，流入量達226噸，創下歷史第二高季度紀錄。其中，中國今年3月中國市場黃金ETF流入約56億元，連續兩個月保持強勁流入。資產管理總規模達到1010億元，創下月末紀錄新高，總持倉增至138噸，刷新歷史記錄。而僅在4月前兩周，中國的黃金ETF總持倉增加了29噸，總資產管理規模飆升了25%。黃金ETF投資激增，也帶動黃金概念股和黃金股票類ETF產品份額大幅上漲。4月21日，A股黃金股掀漲停潮，曉程科技、四川黃金、赤峰黃金、西部黃金、湖南白銀等多股漲停。場內ETF中，多隻黃金股ETF尾盤大漲，其中黃金股ETF（159562）漲停。值得注意的是該基金年內漲幅已超42%，“放大器”作用明顯，而跟蹤金價本身的多隻黃金ETF年內漲幅也僅超30%。興業期貨研究認為，黃金上漲的核心邏輯是美元信用問題。目前，問題仍在延續，且有進一步增強的趨勢。美國經濟面臨衰退或者滯脹二選一的困境，同時考慮到今年三季度美國財政部資金將耗盡，美國國會可能在此之前提高債務上限，這對於貴金屬投資者來說，應該延續長期多配的思路。 ( 券商中國)

01 最近，亞洲不少國家的貨幣集體破防，兌美元幾乎清一色貶值。 其中，馬來西亞、印度、越南等國的貨幣都跌出歷史新低。連剛升息不久的日本，日圓也被幹到了154.5，接近1990年泡沫時水準。情況還算好點的也就數泰國的泰銖和韓國的韓元，還沒跌出這幾年的新低，但跌幅也快將近一個跌停板了。 對此，一場亞洲貨幣保衛戰，開打，開始穩匯率。

強勢美元正讓亞洲貨幣遭遇一場全面風暴。 不論是日元、印度盧比、韓元等亞洲主要經濟體貨幣，還是印尼盾、越南盾、菲律賓比索等東協國家小幣種，都遭遇了新一輪的賣壓。 有些貨幣則創下了數月甚至歷史上的新低。 在美元大幅上漲之際，今日日元盤繼續創1990年來新低，美元兌日元在鮑威爾演講後曾逼近154.80，連續第四個交易日創1990年來新高。

當地時間4月4日上午，剛剛結束訪華行程的馬來西亞總理安瓦爾（安華）稱，他在中國訪問時公開提出成立“亞洲貨幣基金組織”。談到原因時，安瓦爾表示，亞洲國家經濟實力已今非昔比，馬來西亞“沒有理由繼續依賴美元”了。 馬來西亞總理安瓦爾4日在議會回答議員提問，圖自《馬來郵報》 據馬新社和《馬來郵報》報導，安瓦爾是在議會接受議員提問時做出的上述表述。 在被問及馬來西亞是否會加入“去美元化”的國家行列時，安瓦爾回答，“我在中國時公開提出這項提議（成立'亞洲貨幣基金組織'）。”他進一步表示，他在上世紀90年代擔任馬來西亞財政部長時就提出過類似建議，但這一想法沒有得到支持，因為美元在當時“仍被認為非常強勢”。